Акції провідної компанії програмної реклами з боку попиту Торгове бюро (TTD 3,57%) впали майже на 54% у 2025 році. Хоча доходи компанії зросли на 19% за рік до 694 мільйонів доларів США у другому кварталі 2025 фінансового року (закінчився 30 червня 2025 року), випереджаючи консенсус-оцінки в 686 мільйонів доларів, їм не вдалося покращити довіру інвесторів.

Слабкі прогнози на третій квартал 2025 фінансового року негативно вплинули на настрої інвесторів. Керівництво орієнтується на доходи в розмірі 717 мільйонів доларів, що нижче консенсусної оцінки в 722 мільйони доларів. Компанія також очікує скоригований показник EBITDA на рівні 277 мільйонів доларів США, що передбачає скориговану маржу EBITDA на рівні 38,6%. Це трохи нижче, ніж скоригована маржа EBITDA у 39% у другому кварталі. Уповільнення темпів зростання може мати різкий вплив на ціни акцій компаній, які раніше торгувалися за високими мультиплікаторами.

Однак незабаром ситуація може змінитися на краще. У другому кварталі майже три чверті витрат компанії на рекламу припало на її платформу Kokai на основі штучного інтелекту (AI). Високі темпи впровадження підкреслюють зростаючу довіру рекламодавців до можливостей компанії, що керуються даними. Таким чином, хоча керівництво очікує пом’якшення та макроневизначеності в найближчій перспективі, міцні фундаментальні показники The Trade Desk і триваюча потужність підключеного телебачення (CTV) і роздрібних медіа можуть підготувати основу для міцного відновлення в 2026 році.

Кілька зустрічних вітрів

Беззаперечно, що The Trade Desk зараз стикається з проблемами в багатьох сферах. Керівництво пояснило, що зростання макроекономічної невизначеності, тарифи та інфляція впливають на великих світових рекламодавців. Це складно для The Trade Desk, оскільки ці рекламодавці складають значну частину клієнтської бази компанії.

Сьогоднішня зміна

(-3,57%) $-1,92

Поточна ціна

$51,70

Ключові дані

Ринкова капіталізація

26 мільярдів доларів

Денний діапазон

$51,50 – $53,94

Діапазон 52 тижні

$42,96 – $141,53

Обсяг

250 тис

Середній обсяг

16M

Валовий прибуток

79,41%

Дивідендна дохідність

N/A

Відповідно до нещодавнього звіту Бюро інтерактивної реклами (IAB's 2025 Outlook Study September Update: A Snapshot of the Latest Ad Spend Trends, Opportunities, and Strategions for Growth), 91% із понад 200 опитаних покупців реклами висловили занепокоєння щодо тарифів, які впливають на медіа-бюджети. Майже від 62% до 69% покупців реклами очікують, що мита сильно вдарять по секторах автомобілів, роздрібної торгівлі та побутової електроніки. Багато рекламодавців у цих сегментах уже коригують свої стратегії витрат, щоб збалансувати витрати.

Оскільки IAB знизив прогноз витрат на рекламу в США на 2025 рік із 7,3% до 5,7%, очевидно, що рекламні бюджети зазнали значного тиску. На тлі уповільнення конкуренція з боку обгороджених садів, таких як Алфавіт, Мета платформиі Amazon ще більше посилився, оскільки вони намагаються використовувати свої широкі екосистеми та переваги власних даних.

Поворот на горизонті

Незважаючи на короткострокову слабкість, кілька каталізаторів можуть допомогти The Trade Desk повернути поворот у 2026 році.

По-перше, платформа компанії Kokai, що базується на фірмовому механізмі штучного інтелекту Koa, представляє значну зміну платформи, щоб допомогти рекламодавцям покращити точність, релевантність і націлювання своїх рекламних кампаній. Керівництво зазначило, що кампанії, запущені в Kokai, демонструють покращення ключових показників ефективності на понад 20 пунктів порівняно з тими, що проводяться за допомогою застарілих систем. Крім того, клієнти, які перенесли рекламні витрати на Kokai, збільшують свої загальні витрати в компанії більш ніж на 20% швидше, ніж інші. Kokai допомагає покращити кілька напрямків програмної реклами, зокрема оптимізацію кампанії, прогнозування угод між рекламодавцями, видавцями та посередниками, а також оптимізацію шляху постачання (вибір правильного медіа для розміщення реклами). Усі ці ініціативи можуть допомогти брендам забезпечити глибше залучення та вищу віддачу від інвестицій у рекламу.

По-друге, CTV залишається найбільш швидкозростаючим каналом доставки для The Trade Desk. У другому кварталі відеореклама, включаючи CTV, склала 40% від загального доходу компанії. Партнери компанії CTV, такі як Уолт ДіснейНБКУ, Walmart, рікLG і Netflixзміцнюють свої стосунки. eMarketer також підкреслив, що CTV все більше віддають перевагу лінійному ТБ за гроші на рекламу.

Лінійне телебачення наразі займає майже 12% світових рекламних витрат, тоді як очікується, що до 2030 року CTV становитиме понад 40%. Крім того, CTV, ймовірно, додасть майже 20 мільярдів доларів США до рекламних витрат у наступні п’ять років. Trade Desk має хороші можливості для захоплення значної частки ринку CTV, що швидко розвивається. У жовтні 2025 року компанія оголосила про значне оновлення своєї торгової площадки Audience Unlimited на базі штучного інтелекту, що дає змогу рекламодавцям економічно ефективно використовувати відповідні дані третіх сторін у своїх кампаніях.

По-третє, The Trade Desk також сприяє прозорості ціноутворення на своїй платформі за допомогою таких ініціатив, як OpenPath і Deal Desk. OpenPath дозволяє медіа-видавцям точно бачити, скільки рекламодавці готові платити за покази реклами, а також надає брендам чітке бачення медіа-ресурсу, який вони купують. Deal Desk допомагає оптимізувати угоди між видавцями та рекламодавцями в режимі реального часу, а також відкриває кращі можливості. Таким чином, орієнтація компанії на відкритість і прозорість може виявитися значною перевагою в найближчі роки.

Оцінка

Продажі Trade Desk перевищують обсяг продажів у 9,9 разів, що значно нижче середнього показника за п’ять років у 20,19 разів. Оцінка виглядає ще більш розумною, враховуючи розширення можливостей компанії в області штучного інтелекту та домінуючу позицію в програмному рекламному просторі. Компанія Trade Desk завершила другий квартал із грошовими коштами в розмірі 1,7 мільярда доларів, яких достатньо для фінансування майбутніх ініціатив зростання.

Враховуючи всі ці фактори, незважаючи на ризики, це може бути розумною точкою входу в акції перед потенційним відскоком у 2026 році.