Сім державних B2B/SaaS компаній зростають на 30%+ ARR до 1 мільярда доларів+ ARR — і мають преміальну оцінку.

Це трифекта. Зростання на 30%+ на 1 млрд дол. США ARR і прискорення. Palantir прискорився з 30% до 48% (+18 балів). Figma підтримує елітне зростання на 48%. Shopify підскочив до 31% (+5 балів). рубрик підписка ARR зростає на 36-38%. Ринок винагороджує стабільне регулярне зростання доходу більше, ніж стрибки загального доходу.

Лідери швидкого зростання: 7 компаній ростуть на 30%+ ARR

Ось що відрізняє найкраще від решти на сучасному ринку:

Rubrik (RBRK) – Зростання ARR на 38% на рівні 1,2 млрд доларів США – The Cybersecurity Rocketship

Ринкова капіталізація 16 мільярдів доларів. 1,2 млрд доларів США Заголовок показує 65% порівняно з минулим роком зростання в 12,7 разів від ціни до ARR.

Але ці 65% включають доходи, не пов’язані з передплатою, і одноразові товари. Справжня історія полягає в ARR підписки — регулярний, передбачуваний дохід, який насправді має значення.

рубрик підписка ARR зросла на 36-38% за останній рік. Все ще вражає за масштабом 1,2 мільярда доларів, але не 65% заголовок. Ось чому це важливо: рік тому (3 квартал 2025 фінансового року) вони також збільшували ARR підписки на 38%. Таким чином, вони підтримували високі темпи зростання, а не різко прискорювалися.

Розрив між 65% загальних і 36% підписок походить від:

• Одноразовий дохід, прив’язаний до застарілих продуктів
• Одноразовий перехід клієнтів обслуговування на підписку
• Визнання матеріальних прав від перетворення контракту

Чому це все ще сильна історія: Зростання ARR підписки на 36-38% у розмірі 1,2 мільярда доларів США є чудовим показником кіберстійкості. Їхня NRR підписки перевищує 120%, і 85% їх ARR тепер надходить від великих корпоративних клієнтів ($100K+). Вони будують стійкий, високоякісний бізнес із постійним доходом.

Але коефіцієнт 12,7x свідчить про те, що ринок розуміє різницю між стрибками загального доходу та стійким зростанням кількості підписок. Порівняйте це з Figma у 27 разів для 48% чистого зростання SaaS — ринок платить премії за чисті, повторювані історії прибутку.

Palantir (PLTR) – історія повторного прискорення ШІ підприємства

Ринкова капіталізація $431 млрд. 4,0 мільярда доларів США в ARR. Зростання 48% порівняно з минулим роком. Торгівля на 107,4x Ціна до ARR.

Рік тому? Palantir зріс на 30% (3 квартал 2024 року). Зараз вони становлять 48%. це так +18 процентних пунктів прискорення в масштабі 4 мільярдів доларів.

Це справжня історія прискорення в цьому списку. Палантир прискорений зростання з 30% до 48% при вже досягнутому доході в 4 мільярди доларів. Такого не буває. Коли-небудь.

Ринковий множник 107x відображає це: ви платите не просто за поточне зростання, ви платите за продемонстроване прискорення у величезних масштабах. Платформа штучного інтелекту Palantir (AIP) сприяє цьому — вони стають рівнем інфраструктури ШІ для уряду та підприємств, а не лише компанії SaaS.

Figma (FIG) – Золотий стандарт узгодженого виконання

Ринкова капіталізація 27 мільярдів доларів США, ARR 1,0 мільярда доларів США, зростає 48% порівняно з минулим роком за ціною 27,3x ARR.

Рік тому? Також 48%. Figma не прискорюється, але й не сповільнюється. З 1 мільярдом доларів середньої доходності збереження зростання на 48% у порівнянні з минулим роком є ​​винятковим результатом.

Ось так виглядає чистий, стійкий SaaS, який швидко розвивається. Зростання на основі продукту перетворилося на підприємство. Немає одноразових ігор з прибутком. Без коригувань бухгалтерського обліку. Просто зростання кількості підписок за елітними тарифами.

27,3x множинна винагорода за цю послідовність. Ринок знає, що він отримує з Figma — передбачуване, високоякісне зростання.

Klaviyo (KVYO) – постійне зростання вищого рівня маркетингу електронної комерції (і багато іншого)

Ринкова капіталізація $8 млрд, $1,2 млрд ARR, 40% порівняно з минулим роком зростання, 6,7x Price-to-ARR.

Klaviyo був надзвичайно послідовним: 63% у 2022 році, 48% у 2023 році, 34% у 2024 році. Вони уповільнили темпи зростання, що є природним при 1 мільярді доларів США + ARR, але вони все ще ростуть на 34-40% у серйозних масштабах.

Множник 6,7x виглядає низьким порівняно з іншими в цьому списку, і на це є три причини:

По-перше, сприйняття категорії. Автоматизація маркетингу в електронній комерції вважається більш конкурентоспроможною та товарною, ніж кіберстійкість (Rubrik) або дизайнерські платформи (Figma). Klaviyo конкурує з HubSpot, Braze, Iterable та іншими. Такого ж оборонного рову ринок не бачить.

По-друге, тенденція до уповільнення. Перехід від 63% → 48% → 34% протягом трьох років свідчить про те, що компанія наближається до зрілості, а не про пошук нових векторів зростання. Ринок хоче побачити стабілізацію або повторне прискорення, перш ніж платити премію.

По-третє, залежність від Shopify. Більшість із понад 167 000 клієнтів Klaviyo є продавцями Shopify. Хоча їхнє партнерство було рушієм зростання, воно створює ризик концентрації. Вони розширюють елітний ринок і виходять на міжнародний рівень (зростання на 42% порівняно з аналогічним періодом минулого року в регіоні EMEA/APAC), але ринок хоче підтвердити, що це зменшує вплив Shopify.

Ось що працює: NRR 108-110% є твердим. Вони перетнули 2850 клієнтів, які сплачували 50 тис. дол. США + ARR (зростання на 46% порівняно з минулим роком), демонструючи прихильність до елітного ринку. Застосування SMS зросло з 16% до 18% клієнтів. І вони перетнули позначку в 1 мільярд доларів США — важливу віху.

Справжнє питання: Чи може Klaviyo знайти нові вектори зростання за межі електронної комерції/SMS? Вони позиціонуються як платформа даних про клієнтів (CDP) і розширюються до ширшого «залучення споживачів». Якщо вони зможуть довести, що вони не просто маркетинг електронною поштою для магазинів Shopify, цей 6,7-кратний множинний рейтинг швидко переоцінить.

При зростанні на 34-40% і ARR у розмірі 1,2 мільярда доларів, Klaviyo працює добре. Низький множник стосується позиціонування категорії та потенціалу майбутнього зростання, а не поточної ефективності.

Сніжинка (SNOW) – повторне прискорення в масштабі

Ринкова капіталізація $84 млрд, $4,6 млрд ARR, 38% порівняно з минулим роком зростання, 18,3x Price-to-ARR.

Snowflake повертається з мінімуму зростання в +25%.

При масштабі 4,6 мільярда доларів 38% все ще є елітою. 18-кратний мультиплікатор відображає впевненість у ринковій позиції Snowflake, але визнає природне уповільнення компанії, яка наближається до 5 млрд доларів ARR.

Shopify (SHOP) – Епічний прискорювач електронної комерції

Ринкова капіталізація $211 млрд, $10,7 млрд ARR, 31% порівняно з минулим роком зростання, 19,7x Price-to-ARR.

Рік тому Shopify зріс на 26%. Вони мають прискорений до 31%. це так +5 очок прискорення в масштабі $10 млрд.

Дохід Shopify прискорюється до 10 мільярдів доларів. Це чудово. Вони доводять, що ефективне виконання може знайти нові вектори зростання навіть у великих масштабах.

Що говорять нам реальні числа

Якість доходу має більше значення, ніж зростання заголовка:

• Рубрика: 65% загалом проти 36% ARR підписки → 12,7-кратне
• Figma: чиста підписка на 48% → кратність 27,3x
• Ринок платить у 2 рази більше за чисте, передбачуване зростання

Масштабне прискорення отримує значні премії:

• Palantir: +18 балів за шкалою $4 млрд → 107-кратне
• Shopify: +5 балів за шкалою $10 млрд → 19,7-кратне

Послідовність перемагає одноразові стрибки:

• Figma: рівний на 48% → 27,3x множник (надбавка за консистенцію)
• Рубрика: Підтримується 36-38% → 12,7x кратне (твердий, але не прискорюється)

Що це насправді означає для вас

Якщо ви засновник або оператор, ось що можна винести:

Зосередьтеся на підписці/постійному доході. Rubrik робить багато чого правильно, але ринок явно оцінює їх зростання ARR на 36% за підпискою інакше, ніж загальне зростання в 65%. Створюйте регулярні, передбачувані потоки доходу, а не одноразові стрибки.

Масштабне прискорення – це Святий Грааль. Прискорення Palantir на +18 пунктів при 4 мільярдах доларів отримує кратність у 107 разів. Прискорення Shopify на +5 пунктів при 10 мільярдах доларів США стає 20-кратним. Якщо ви зможете знову прискоритися в масштабі, ринок винагородить вас значною мірою.

Послідовно підтримуйте елітний ріст. 48% нерухомість Figma зростає у 27 разів, тому що ринок довіряє виконанню. Постійність високих темпів зростання з часом створює преміальні оцінки.

Повторне прискорення після уповільнення має докази. Klaviyo зростає на 40% (сильно!) і знову прискорюється на +6 балів, але отримує лише 6,7x. чому Після сповільнення у 2024 році ринку потрібні численні докази.

Будьте чесними щодо своїх показників. Ринок бачить крізь заголовки. Rubrik нічого не приховує — вони повідомляють як про загальний, так і про ARR передплати, — але інвестори цінують повторювану історію доходу, а не історію загального доходу.