Асоціація інституційних партнерів з обмеженою відповідальністю (ILPA) випустила оновлений шаблон Capital Call & Distribution Template (шаблон CC&D), щоб стандартизувати облікові деталі, вбудовані в повідомлення про виклики та розподіл, і узгодити шаблон з оновленим шаблоном звітності ILPA та новим шаблоном ефективності ILPA. Оновлений шаблон призначений для доповнення існуючих сповіщень про виклик і розповсюдження генерального партнера (GP). Щоб остаточно завершити дизайн, ILPA провела широкий галузевий процес, включаючи дев’ятитижневий період громадського обговорення з майже 50 відповідями.

У цій статті підсумовується, що змінилося в оновленому шаблоні CC&D ILPA і чому ці зміни важливі для операцій фонду та звітності про ефективність, кого це стосується і коли, а також міркування щодо практичного впровадження для лікарів загальної практики, партнерів з обмеженою відповідальністю (LP) та їхніх юридичних команд.

Ключові оновлення шаблону CC&D

Хоча загальна структура оновленого шаблону CC&D залишається незмінною порівняно з версією 2011 року, було внесено ряд змін, а саме:

1. Запровадження окремого розділу LP Unfunded Commitment узгоджується з шаблоном звітності ILPA, призначеним для відображення впливу повідомлення на незабезпечені зобов’язання, і додає проміжні підсумки транзакцій «Внутрішній фонд» і «Зовнішній фонд», щоб уточнити, чи відбуваються грошові потоки в організації фонду чи там, де фонд діє як канал.
2. Узгодження типів транзакцій у шаблоні CC&D із типами транзакцій, включеними до шаблонів ILPA Granular і Gross Up Performanceщо дозволяє пряме зіставлення між записами викликів/розподілу та звітами про продуктивність.
3. Додавання проміжних підсумків транзакцій «Внутрішній фонд» і «Зовнішній фонд». щоб з’ясувати, чи відбуваються грошові потоки всередині організації фонду чи там, де фонд діє як канал.
4. Видалення типів транзакцій «Розподіл з можливістю відкликання» та «Внутрішнє/зовнішнє зобов’язання».що тепер можна зробити висновок за впливом транзакції на незабезпечене зобов’язання LP.

Обсяг і терміни

Оновлений шаблон розроблено для фондів закритих приватних ринків, у тому числі прямих інвестицій, венчурного капіталу, приватних кредитів, реальних активів, фондів фондів/вторинних фондів і спільних інвестицій у різних регіонах, і доповнює наявні повідомлення на рівнях Загального фонду та Індивідуального LP.

Очікується, що всі три шаблони ILPA будуть запроваджені лікарями загальної практики, починаючи з 2026 року. Використання шаблону має розпочатися відразу після початку роботи, але перша доставка не потрібна раніше, ніж у 1 кварталі 2027 року, забезпечуючи вікно впровадження для узгодження процесів і систем. Для фондів, які починають діяти з 1 кварталу 2026 року або після цієї дати, і які впроваджують шаблон ефективності ILPA, ILPA рекомендує прийняти оновлені типи транзакцій CC&D із самого початку, щоб забезпечити узгоджену звітність про ефективність. В іншому випадку фонди, які починаються з 1 кварталу 2027 року або після цієї дати, мають застосовуватися на основі подальшого використання.

Більш широкі цілі ILPA

Шаблон CC&D є частиною ширших зусиль ILPA зі стандартизації документації та звітності в галузі прямих інвестицій. Попередній шаблон дозволяв певною мірою гнучкість. Замість того, щоб просто налаштувати попередню версію, ILPA повністю видалила розділи.

Шаблон CC&D слід розглядати разом із шаблонами звітності та ефективності ILPA, які прагнуть забезпечити стандартизовані методології розрахунку, що дозволяє інвесторам порівнювати відносну віддачу від результатів між фондами прямих інвестицій. ILPA має намір, щоб сповіщення про виклик і розповсюдження використовували ту саму термінологію та категорії, що й шаблон ефективності, щоб зменшити навантаження на звірку. Таким чином, шаблон ILPA CC&D є додатковим будівельним блоком до двох інших шаблонів.

Практичні міркування

Новий шаблон CC&D має кілька практичних міркувань:

• Лікарі загальної практики, які розписують дзвінки, повинні використовувати детальні типи дзвінків (наприклад, інвестиції, плата за управління та витрати партнерства), а якщо частина розіграшу не має прямого визначення використання, слід використовувати «Оборотний капітал», а не «Загальну суму» за замовчуванням.
• Лікарі загальної практики, які не розрізняють дзвінки, повинні використовувати «Капітальні вимоги: загальна сума – внутрішній фонд/зовнішній фонд», відповідно до методології Gross Up, і повинні уникати оцінок, коли це можливо.
• Погашення лінії передплати слід фіксувати, вибравши тип дзвінка, який відповідає початковому використанню надходжень (інвестиції чи комісії), і зазначивши погашення в описі транзакції, що дає змогу точно відображати ефективність і відстежувати нефінансування.
• Від’ємні внески для повернення надлишкового капіталу розглядаються як зменшення сплаченого та збільшення зобов’язань без фінансування (а не як розподіл), тоді як розподіли з відкликанням відображаються як розподіли з відповідним збільшенням зобов’язань без фінансування.
• Утримані податки можна повідомити як «Зовнішній фонд», де фонд виступає в якості провідника з податковими органами, а розподіли повинні бути зафіксовані за вирахуванням утриманих податків, але валових утриманих податків у шаблоні показників ILPA.

Зверніть увагу на вміст і прозорість

ILPA надає вказівки з найкращої практики для супровідних і описових листів, які супроводжують стандартизований шаблон, включно з інформацією, яку слід включати щодо запитів на інвестиції, запитів про комісію/витрати, погашення підписки, розподілу готівки, розподілу акцій та розподілу з установ, заснованих на вартості чистих активів, із чіткими посиланнями на розділи угоди про товариство з обмеженою відповідальністю (LPA) та інструкції щодо переказу.

Оперативна готовність – ресурси, модифікації та узгодженість

ILPA очікує використання стандартизованого списку транзакцій і не заохочує лікарів загальної практики та професійних лікарів вносити зміни до шаблонів для сприяння порівнянності, водночас допускаючи обмежені варіанти, такі як використання додаткових розрахунків та певних варіантів розкриття інформації, які слід робити у виносках, якщо вони застосовуються.

Розробники повинні узгодити записи зі своїм LPA та системою бухгалтерського обліку та переконатися, що значення шаблону узгоджені з фінансовими звітами та повідомленнями, визнаючи, що для точного заповнення потрібен досвідчений бухгалтерський персонал, а коментар третьої сторони, що підтримує технологію, також наголошує на необхідності ефективної бухгалтерської та системної підтримки для повторного відображення типів транзакцій головної книги та впровадження нової структури.

Спираючись на досвід структурування інвестиційних фондів, операцій і звітності для інвесторів, команда фінансових ринків і фондів Каттена підтримує менеджерів та інвесторів у інтерпретації оновлень ILPA, оцінці LPA та узгодженості бухгалтерського обліку, калібруванні відображення транзакцій і обробки внутрішніх/зовнішніх фондів, а також оновленні описів сповіщень і робочих процесів відповідно до шаблону, безперебійно працюючи з адміністраторами та постачальниками технологій за потреби.

*Елеанор Байнс, стажер нашого лондонського офісу, внесла свій внесок у цю консультацію.