Стратегічне партнерство між Roku (Roku) та Amazon (AMZN), оголошеним у червні 2025 року, відзначає ключовий момент в еволюції рекламної реклами Connect TV (CTV). Об'єднавши вдосконалені рекламні технології Amazon з домінуванням Roku у потокових екосистемах, ця співпраця може переосмислити прибутковість для обох компаній, зміцнюючи CTV як 33,5 мільярда доларів, орієнтований на продуктивність. Для інвесторів це набагато більше, ніж тактичний хід – це структурний зсув, який виправдовує оцінку Року і позиціонує його для використання мережевих ефектів.
Перевага в масштабі: монетизація 80% домогосподарств США CTV
Партнерство Року з Amazon розблокує доступ до 80 мільйонів домогосподарств США-80% усіх глядачів CTV-Via Amazon's Platform Ploth (DSP). Ця шкала є безпрецедентною. Data ComScore підтверджує, що комбінована аудиторія карликових конкурентів, таких як пропозиції CTV Google або Hulu Disney, які разом досягають лише 50% домогосподарств США. Для рекламодавців це означає досягти майже національного сліду з детермінованим націлюванням, усуваючи здогадки ймовірнісних методів.
З Спільний ідентифікатор реклами – лінчпін. Розпізнавши користувачів, що реєструються в пристроях та додатках Roku OS (включаючи Prime Video, Disney+та інших), DSP Amazon тепер може точно доставляти рекламу з точністю. Ранні тести показали a 40% збільшення унікальних глядачів і 30% нижча частота AD кожен глядач – прямий хіт на медіа -відходи. Для Roku це означає вищу CPM (вартість за тисячу вражень), коли рекламодавці пропонують дефіцитну, високоцінну інвентаризацію.
Здійснення ефективності: ROAS Потрій
Найпереконливішим показником партнерства є Триразове вдосконалення в обсязі витрат на рекламу (ROAS). Об'єднавши вимірювання оголошень на платформах, рекламодавці тепер можуть оптимізувати кампанії в режимі реального часу, зменшуючи надмірні експозиції та сприяючи перетворенню. Це зміна гри: CTV давно відхиляється як “брендинг-носій” через відсутність діючих показників. Тепер це стає канал продуктивностізалучення рекламодавців прямого реагування (наприклад, електронна комерція, fintech), які раніше цього уникали.
Для Року це означає дві речі: (1) Преміум -цінова потужність для його інвентаризації та (2) Більш високе утримання рекламодавців Як бренди бачать вимірювану рентабельність інвестицій. Платформа самообслуговування, менеджер з реклами Roku, ще більше демократизує доступ, залучаючи малий бізнес та регіональні рекламодавці, яким не вистачає ресурсів для складних кампаній. Це розширює TAM Roku (загальний адресний ринок) за межами брендів Fortune 500 до довгого хвоста місцевих гравців.
Мережеві ефекти: самозавантаження маховика
Партнерство створює доброчесний цикл зростання:
1. Більше рекламодавців: Нижні бар'єри введення та перевірені ROI залучають нових рекламодавців.
2. Більше партнерів вмісту: Зростання доходів від реклами стимулює потокові послуги, щоб зупинитися на платформі Roku.
3. Більше користувачів: Більш багатший каталог, що фінансується рекламою (наприклад, канал Roku), веде глядачів.
Цей ефект маховика вже видно. Потокові години Roku Q1 2025 виросли на 15% дпр, випереджаючи конкурентів, таких як Apple TV+ та Павич. По мірі того, як рекламодавці пропонують дефіцитну інвентаризацію, маржа Roku розширюється – її валова маржа вже становить ~ 65%, але це партнерство може підштовхнути їх вище.
Оцінка: чи багаторазового Року виправданим?
Roku торгує за співвідношенням P/S (ціна до продажу) ~ 4x, підвищеним порівняно з такими однолітками, як Comcast (CMCSA, ~ 2,5x) або Дісней (DIS, ~ 4,2x). Критики стверджують, що це завищує компанію, яка покладається на продаж обладнання. Але партнерство Amazon змінює обчислення:
- Важіль доходу реклами: 80 -метрова аудиторія та детермінове націлювання можуть збільшити дохід від реклами $ 3b+ до 2026 рокудо 1,5 млрд доларів у 2024 році.
- Розширення маржі: Більш високий підвищення ефективності CPM та ефективності AD може підняти операційну маржу з 12% до 18%+.
- Оборонність: Партнерство створює a ров Проти таких суперників, як Samsung та LG, у яких не вистачає шкали DSP Amazon.
Ризики та міркування
- Виконання ризикує: Доставка обіцяних прибутків ROAS вимагає бездоганної інтеграції DSP Amazon з ОС Roku.
- Регуляторний контроль: Адвокати конфіденційності можуть оскаржити спільний ідентифікатор реклами, хоча він покладається на дані першої сторони.
- Відштовхування конкурента: Стек оголошення Google CTV та стіновий сад Діснея можуть уповільнити усиновлення.
Інвестиційна теза: Купуйте маховик
Акція Року – це купувати для інвесторів з горизонтом 3–5 років. Партнерство Amazon – це зміна парадигми—Привання CTV з нішевого середовища в двигун продуктивності. Навіть якщо зростання сповільнюється до 20% щорічно за дохід від реклами, до 2027 року рівень запуску в розмірі 5 млрд. Дол.
Цільова ціна: 120 – 140 доларів США (проти 95 доларів сьогодні), припускаючи 3,5 млрд. Доларів за рекламу та 15% чистої маржі.
Стримувати: Для тих, хто турбується про короткострокове виконання або скорочення макросів.
Продавати: Тільки в тому випадку, якщо обіцяні показники партнерства за Q4 2025.
Висновок
Альянс Року з Amazon – це не просто партнерство – це План майбутнього CTV. Об'єднавши масштаб, націлювання та ефективність, це створює ров, який винагороджує довгострокових інвесторів. У перегонах на ринку в розмірі 33,5 млрд. Доларів на монетизацію очних яблук Roku тепер є позицією полюсів.
Розкриття: Автор не займає жодних позицій у Року чи АМЗН під час написання.
